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2019年10月23日 星期三
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農銀彙理基金韓林:科技板塊上行周期仍在持續
來源:農銀彙理基金




農銀彙理基金韓林:科技板塊上行周期仍在持續



  近期,受制于基本面的弱複蘇,指數整體或以緩漲爲主,但個股行情會相對比較精彩,豐富的結構性機會值得把握,其中科技板塊是最爲關注的領域。


  以電子、通信行業爲代表的A股科技板塊在經曆了8月中上旬的一輪大幅上漲之後,近期波動性有所加大,個股表現分化,市場對科技股的行情判斷出現了一些分歧。市場的波動與分歧一方面是源于近期中美貿易摩擦出現了新的不確定因素,科技板塊過往對中美貿易摩擦的升級反應負面;另一方面,市場擔憂前期上漲幅度可觀,是否已經透支了科技板塊投資價值。


  但是,A股科技板塊可能已經進入了一輪基本面帶動的上行周期。這輪上行周期由技術周期牽引,技術周期是科技股投資中最爲重要的産業周期。技術周期對板塊基本面的影響或將超越全球市場流動性、中美貿易摩擦等外部因素的影響。


  引領這輪技術周期的首先是5G,每一輪通信技術升級都帶來“管—端—雲”體系的投資機遇。


  5G通信網絡的“管道”建設已經啓動,三大運營商的基礎設施建設如火如荼,在5G發牌尚未滿一年的時間內,産業鏈已經動員並體現出顯著的景氣上行特點。


  在近期密集的中報披露中,5G相關産業鏈公司的業績驗證了行業景氣的確定性。以5G智能手機爲代表的終端大規模上量將在2020年出現,通過産業鏈調研判斷明年5G手機出貨量或將超越市場預期。而“雲”相關的應用未來愈加豐富,將帶來計算機、傳媒等5G後周期行業的投資機遇。


  5G之外,AIoT、SaaS等同樣是核心的技術驅動力量。同時,必須關注中美關系變局下國內産業鏈升級與“安全可控”需求的提升,産業龍頭企業的國産化替代進程給國內供應鏈企業帶來了難得的産業機遇。


  這一輪5G爲核心驅動力的技術周期仍在進行之中,“管—端—雲”的傳導仍未完成。A股相關産業鏈上市公司在這輪景氣周期中的業績提升過程還遠未達到高峰。A股科技板塊中具備核心競爭力、自主可控技術實力的龍頭企業的估值提升過程仍在進行中。

                                  

2019年9月6日

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